源自中国的全球股市下跌狂潮冲击日本

从6月份开始中国股市暴跌，8月份人民币汇率下调。以此为发端，源自中国的经济忧虑情绪冲击全球。以8月下旬沪市再跌为导火索，引发了东京、伦敦、纽约等全球股市同时下跌。

随着中国经济状况的风向转变，投资资金的回避风险从股票扩展到了外汇和商品期货市场，导致日元对美元汇率一度蹿升至1美元兑116日元台阶。在日本国内，汽车、建筑机械等对华相关企业的股票自不必说，甚至由于担心支撑日本经济景气的中国游客“爆买”欲衰减，连百货店等零售业的股价也纷纷下跌，引起广泛关注。

“5万亿元”救市措施，效果仍是一时性的

从6月中旬到7月上旬的短短三周时间里，上证综合指数创下了从最高点（5178点，6月12日）异常暴跌35%的纪录，成为本次股市震荡的开端。同一时期，东京市场日经指数下跌638点成为19737点，创年初以来的最大跌幅。而纽约市场道琼斯综合指数则暴跌261点，创5个月以来的新低。

对此，中国政府先是让央行再次下调利率、扩大资金供应，然后又相继采取了由主权财富基金买入交易型开放式指数基金（ETF）、放宽信用交易限制、大型证券公司自营股票盘不减持并择机增持等救市措施。据称救市资金“总额高达5万亿元人民币”（路透社）。

4月份，连中国共产党机关报《人民日报》都发文对股市高涨表示欢迎，政府当时也认为这对国有企业改革有利而持鼓励态度。正因此如此，当股市暴跌时，占股市交易额80%的个人投资者便纷纷呼吁政府采取对策。股市暴跌成为政治问题，看来政府已经无法置之度外了。之后，上海和深圳两市大约900家公司自发申请停牌。7月下旬，在有限制的情况下，股价从谷底反弹了20%以上。

对于这一时期股市暴跌的局面，有人冷静看待，“自去年11月份下调利率以来，资金从不动产市场流入股市，导致股价出现异常上涨，这种上涨没有什么合理的理由”（濑口清之，佳能全球战略研究所研究主干）。市场也暂归平静了。但是，中国政府所采取的措施被认为与尊重市场的欧美做法不同，是一种“特殊的应对措施”。因此在国际社会的投资者之间埋下了不安的种子。

首次激进引导人民币贬值

8月11日至13日，中国人民银行（中央银行）下调人民币汇率，更加刺激了这种不安心理。人民币的基准价3天合计大幅调整了4.65%，8月13日甚至一度达到1美元兑6.4489元人民币。这与2011年7月份以来人民币对美元的汇率趋势是逆向而行的。自2005年中国采取有管理的浮动汇率制度以来，原本容忍并引导人民币升值的中国，第一次这么激进地引导人民币贬值。

中方声称，这次汇率下调是为回应“国际货币基金组织（IMF）要求人民币汇率须如实反映市场实际情况”所作的调整，但不可否认也有借此提振出口的一面，如此更引发了市场的担心——“中国的经济状况，难道已经糟糕到了需要靠人民币贬值来提振出口的地步了吗？”12日晚上更是雪上加霜，中国北部重要的中心城市天津发生了化学工厂爆炸事件，造成了100多人死亡。粗放的化学品管理方式、消防体制的现状以及受害的严重程度，事后逐渐曝光。这更加深了日企对中国经济和治安状况普遍不安的感觉。

到了8月下旬，上证综合指数连续4个营业日下跌，干脆利落地被击穿了3500点这一市场人士认定的中国政府防守底线。8月25日则时隔8个月后跌破3000点大关。年初以来上涨部分几乎又跌光了。随之在东京市场，日经指数连续下跌6个营业日，是安倍内阁上台以来持续下跌时间最长的一次，时隔半年再次回到18000点以下，甚至出现了“依赖股市上涨和日元贬值为推动力的‘安倍经济学’，其局限性已经显现了”（《朝日新闻》社论）的声音。接着，纽约道琼斯指数也下跌了1.3%至15666点，创造了一年半以来的收盘新低。“全球股市同步下跌”成为现实。

为此，中国政府23日之后迅速发布了一系列政策：1）养老金（总资产约70万亿日元）入市；2）自去年11月以来，第五次下调利率和存款准备金率；3）提供1400亿元（约2.6万亿日元）的流动性。接下来，纽约市场对此表示好感，出现了时隔6年10个月的最高涨幅，次日东京市场也终于摆脱此前一系列的负面连锁反应。

再次印证了中国经济的存在感

此次全球股市的负面连锁反应，再次凸现了中国经济对于日本和全球的存在感。

虽然没能证实，以经济年增长率7%为目标的中国实体经济状况已经恶化。但此前也曾盛传，由于经济增速放缓，在华的德国汽车、建筑机械、制造业对生产进行了调整。与过去两位数增长时代相比，不可否认经济增速减缓了。

中国为全球128个国家（和地区）的最大贸易伙伴。2008年次贷危机爆发之后，美国、欧盟、东盟的对华出口急速增加。根据贸易统计，对于日本来说，中国已成为和美国并驾齐驱的第二大出口贸易伙伴。最近，关于中国经济的发展前景很容易出现悲观论调。但现实情况是，日本的对华出口（金额基准），即使在今年也几乎保持了每月同比增长的势头。

而且，作为资源消费大国，中国也进口和消费了大量的国际商品，从铁矿石、石油、煤炭到粮食等等。此前，以原油期货价格为代表的国际商品交易行情大跌。不可否认，这也会对安倍经济学和日银黑田行长所希望达成的通货膨胀目标形成巨大障碍。黑田行长25日在纽约发表的演讲中谈到中国经济时，认为“（市场）太过悲观了”、“这种状况下放宽金融限制，从缓解经济下行压力的效果来看，是合适的。我对中国人民银行的应对措施表示欢迎”，表明了支持的态度。关于中国经济增长速度放缓所产生的影响，黑田总裁评论称，“对于东南亚和韩国的影响更大些”，“日本的主要出口产品资本还是很有竞争力的”。

面对6月以来中国股市的暴跌，日本媒体随即发布了“中国股市下跌，‘爆买旅游’会终结了吗？”、“中国经济发展停滞对日本有多大影响” (都来自《每日新闻》)等有些炒作意味的报道。“去年11月份以来，沪市股价从2500点暴涨到严重脱离实际的5000点。现在回落到2500点左右，不过是正常调整而已”（濑口清之）。像这么冷静的评论，还是属于少数。

访日的中国人还会继续增加吗？

根据19日公布的数据，7月份访日外国游客的人数比去年同期增加了51%，达到了191.8万人，创下了单月最高纪录。其中，中国人为57.7万人，成为首个突破50万人的单独区域。这首先否定了6月末以来的股市暴跌对中国人赴日旅游产生了负面影响。

当天观光厅对于一连串动向表示，“目前还看不到（股市暴跌）对中国人访日旅游产生的影响”（观光厅长官久保成人）。赴海外旅游已成为衡量中国经济实际情况的指标之一。人民币对美元贬值，股价继续进一步暴跌，这使得人们更加关注接下来要发布的8月份访日游客人数。