处在重大转折点上的日本经济

日本的现状

日本正在为摆脱持续了20多年的经济萧条而煞费苦心，不遗余力。期间日本初次经历了战后严峻的经济困境。从通缩陷阱这个词上也可以想象，经济一旦陷入通缩，就难以轻易挣脱。这是因为无论是国民还是企业，都沉湎于通缩思维之中，要恢复消费及投资，可谓难乎其难。

2012年末成立的安倍内阁，打出了旨在摆脱通缩的大胆的安倍经济学政策。央行日本银行实施了史无前例的大规模货币宽松政策，令汇率、股价等经济指标为之一变。但即便如此，要整体提振经济则非轻而易举。加之受到国际原油价格骤跌的影响，央行对实现2%通胀目标的时期，不得不做出稍事延后的调整。

一针强心剂：企业效益回升

安倍内阁的增长战略，提出了实质2％、名义3%的经济发展目标。但是，这个目标是相当雄心勃勃的。不少专家都对如此之高的增长率能否真正实现抱有疑问。

尽管如此，安倍内阁成立之后，确实开始出现了各种新动向。股价、汇率上面已经提及了，最让人欣慰的，是企业效益的大幅改善。企业效益回升，就有望推动投资及调资加薪。同时，经济的复苏还极大地改善了雇佣情况，形成失业率3.3％的充分就业(*1)状态

长期稳定的政权下才有可能实施的改革

在去年的众议院选举中，执政联盟全胜，安倍内阁得以连任，并有望长期执政。安倍总理之前的6年里，先后替换了6位总理。一个长期稳定的政权，才有可能实施果敢的改革。虽然坚如磐石般的管控令不少领域的改革步履维艰，但在很多方面，我们也看到了以迄今不曾有的速度正在发生变化。

具有代表性的一例，是以电力系统改革为发端的能源改革。电力市场通过重组、新的供应商的加入等而焕发活力。在公司治理领域也出现了巨大变化，企业采取行动的时候，比以往都不得不更加考虑投资者的利益了。收益好转，还使企业的股本回报率（ROE）持续上升。公司治理改革，还与激活日本国民手中庞大金融资产的动向有着密不可分的关系。政府也从中起到了推动的作用，公共养老金运用基金的改革等也与之关系密切。

农业虽被认为是改革的一个艰巨领域，但也在不断出现重大变化。农业改革的政治因素很大，但从本质来看，农业的结构变革已经开始加速。据称，日本农产品的一半以上，是占据前10％左右的农家供应的，依靠政策保护的农家，由于老龄化而陆续弃农废耕；但富于竞争力的农家甚至已放眼于农业的出口，正在窥视商机。

2％的增长率难以实现？

由此可见，日本经济明暗面共存，而观测未来日本经济走向的关键，则是增长率的高低。安倍经济学的政策目标是实现高增长，这也将极大地影响财政健全化的进展。

根据过去的增长率计算出的日本的潜在增长率绝不算高，而且，劳动人口急速减少，对日本的持续发展而言也是一大负面因素。除非将劳动生产率和全要素生产率(*2)提升到一个相当高的程度，否则要在日本实现2％的增长恐怕是很困难的。

但是，若一开始就拿难有高增长的预测当前提的话，那么实现经济复苏就无从谈起——这种想法在安倍政府内部非常强烈。之所以打出以经济增长为中心的战略措施，也是源于这种千方百计要实现高速经济发展的愿望。

适用于日本的“经济长期停滞”论

在思考未来发展的可能性时，有一个令人颇感兴趣的观点,即哈佛大学教授劳伦斯·萨默斯提出的“经济长期停滞”（secular stagnation）论。这个观点认为，“经济增长率的动向很大程度上受到此前宏观经济环境的影响”。经济的长期增长率通常往往被认为是由供给方决定的，但萨默斯教授称，此前的需求动向等，也会通过滞后作用这种形式影响到中期经济增长率。

日本经济看来也适用于这个观点。因泡沫经济崩溃而实施的宏观经济整体的资产负债表调整――雇佣、负债、设备三方面的过度调整——以及金融危机、通缩等，宏观经济长达20年的萎靡不振，成为今天日本经济低增长的原因。为此，如果经济持续复苏，或许可以期待经济增长率能有相应的提高。

我对学生做说明时常用以下比喻。假如有一家百货店，光顾的客人减少的话，百货店的生产率自然下降。但是，顾客如果回流，生产率会逐渐提高；若进一步增加，那么百货店的人员就会从效益低的部门向效益高的部门移动，空间也会随之重新配置；顾客再继续增加的话，还会考虑扩建店铺。

关键在于提高生产率

日本经济也有类似的一面。泡沫经济崩溃后，日本经济全要素生产率的增长大幅降低，这与需求的减退之间的关系是不言自明的。其后，全要素生产率也一直处于低增长之中。但问题在于今后日本的生产率是否还继续处于低增长状态。

萨默斯教授的“经济长期停滞”论认为，处于潜在低增长率背景之中，低生产率是否能够提高，将受到此前宏观经济状况的巨大影响。依靠安倍经济学复苏日本经济——这种期待是寄托在一种可能性上的，那就是如果大幅改善宏观经济状况，那么就可以提升泡沫经济崩溃后一直处于低增长水平的生产率。

在通过扩大需求保持经济增长的过程中，我们能期待生产率提高到何种程度呢？为此极为重要的还是被纳入发展战略中的各项改革。需求持续扩大时，因劳动力短缺这个瓶颈而阻碍了经济的发展，那将是一个棘手的问题。正因为此，我们有必要为弥补劳动力的不足而提升生产率。

劳动力短缺和生产率

上述情况已经在日本经济中表现出来。安倍内阁成立前为4.1％的失业率，现已降至3.3％的低水平，许多行业越来越为人手不足而感到担忧。

人手不足将切实导致薪资的上涨。政府也期待着薪资的上升。而重要的是，这样的劳动市场及薪资动向，将如何左右日本的生产率。

工资上涨10％，但生产率、附加价值无法提升10％的企业，将失去竞争力。许许多多企业会在严重的劳动力不足和涨薪中，不断努力提高劳动生产率。比如，或是重新研究商业模式、或是投资于劳动节约型生产设备、或是向附加价值更高的产品或服务转型等等。

当然并非所有企业都会取得成功，其中必然有部分企业将被渐次淘汰。但成效卓著的企业大概也会有很多。通过这种调整来应对劳动力的不足，同时还应该可以提升经济整体的劳动生产率。这种严峻的产业内部及产业之间的重组，最终将产生提高日本的劳动生产率和经济增长率的效果。