专题 企业治理:日本的企业能否实现改变?
利益相关者共同治理,提升企业价值
日本模式的企业治理现状

花崎正晴 [作者简介]

[2016.01.05] 其它語言 : ENGLISH | 日本語 | 繁體字 | ESPAÑOL | العربية | Русский |

主银行制度和“企业系统”是日本大企业的典型特征。近年来,它们开始推进重视“与股东对话”、“信息公开和透明性”的改革。笔者指出,“今后企业社会责任的重要性将会不断提升”,在本文中为我们介绍了公司“利益相关者”共同治理的动向。

日本的企业治理结构正在发生改变

近年来,企业治理问题在日本国内引起了高度关注。其背景原因在于,尽管战后经济高度增长时期,除了企业经营者外,包括股东、债权人等在内的各类企业利益相关者全都享受了经济增长的红利果实,但经济增长趋缓后,红利果实大大减少,人们对企业经营的不信任和不满情绪日益加剧,尤其是在上世纪90年代初泡沫经济破灭后的长期萧条混乱时期,企业倒闭不断,各种丑闻频发。

与这种对企业治理的关注升温几乎是如出一辙,上世纪90年代中后期以来,企业相关法律制度改革得到推进,企业治理实际状况也正在发生巨大的变化。

20世纪90年代开始相继实施的制度改革

在日本公司业绩萎靡不振的背景下,试图通过企业治理制度的改革,提升公司业绩的动向在20世纪90年代开始活跃起来。

比如,1997年,日本修订商法,引入了职工优先认股权制度,同时,在垄断法中被禁止的纯粹持股公司制度也因此次修订而获解禁。另外,2001年采取了原则上允许股票回购等各种放宽股票交易管制的措施,2002年,董事会中设立由独立董事参加的各种委员会实现了制度化。到了2005年,出于完善公司法制体系、使之趋于现代化的目的,伴随着各种修订过程,公司法从商法中分离出来,形成了一部独立的法律。

进而在2010年,法制审议会的公司法制分会启动了关于修订公司法的讨论工作,一个核心议题是关于上市公司有义务聘用独立董事问题;而2014年修订的公司法,虽然没有将其规定为义务,但规定如果不聘用独立董事,则有义务对此做出合理的解释。

此外,“‘负责任的机构投资者’各原则(日本版管理行为准则)”和“企业治理行为准则”分别在2014年和2015年相继实施。前者强调了投资者与经营者之间“对话”的重要性,后者指出应该通过“确保股东的权力和平等性”、“与股东以外的利益相关者适当合作”、“适当公开信息和确保透明性”、“董事会的责任”、“与股东对话”等方式,谋求企业的持续发展和实现中长期价值提升。

一桥大学研究生院商学研究科教授。经济学博士(早稻田大学)。专攻企业治理、金融论。1957年生于东京。毕业于早稻田大学政治经济系。曾供职于日本开发银行调查部,担任过布鲁金斯学会客座研究员、日本政策投资银行设备投资研究所所长等职,2012年起任现职。著书有《日本经济 变革期的金融与企业行为》(合作编著,东京大学出版会2014年)、《企业金融与企业治理》(东京大学出版会2008年,荣获第50届经济学家奖)等。

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