黑田東彥,推出新一輪貨幣寬鬆政策
[2015.02.12] 其它語言:ENGLISH | 日本語 | 简体字 | العربية |

在依靠安倍經濟政策重振日本經濟的關鍵時刻,日本銀行出人意料地做出了實施新一輪貨幣寬鬆政策的決定。自2014年4月消費稅上調之後,經濟陷入了停滯不前的狀態。如此以往,安倍政府打出的「擺脫通貨緊縮」前景渺茫。就在這個時機央行突然宣布的追加貨幣寬鬆政策,極大地刺激了市場,股價急劇走高,日圓進一步貶值。這將如何影響12月上旬安倍晉三首相對再度提升消費稅與否的判斷呢?

日經平均股價大漲

日本的股市自上週以來呈現出久違的活力。至11月5日,股價連續5天走高,其間曾一度突破17,000日圓,這是7年來的第一次。外匯市場上日圓持續貶值,兌美元的匯率一時下跌到114日圓,為6年零10個月來的最低水準。市場分析師預計,股價走高、日圓貶值趨勢年內還將持續下去。

連日來的日圓貶值股價上漲,主要歸因於央行10月31日出其不意地拋出的超級寬鬆貨幣政策所帶來的驚人效果。其具體內容包括:①針對近來物價上漲速度出現的停滯狀態,將基礎貨幣的年供給量增加10兆~20兆日圓,擴大到每年80兆日圓規模;②增購30兆長期國債,擴大到每年80兆日圓;③交易型開放式指數基金(ETF)和房地產投資信託基金(REIT)的購入量增加三倍。

央行宣布追加貨幣寬鬆,和制定美國聯邦準備銀行(FRB)金融政策方針的聯邦公開市場委員會(FOMC)決定結束量化貨幣寬鬆幾乎是同時的。以海外投機家為中心的投資家一齊對此作出了反應。而且另一個巧合是,日本最大的養老基金「政府養老金投資基金」(GPIF)也在10月31日當天公布了持倉調整決定,將啟動改革,減少國債運用,大量增持海外資產及日本股票。

這就成為加速日圓貶值股價上漲的另一個重要原因。雖說它們是各自獨立採取的行動,但時機卻是如此奇妙地一致,難免令一些市場人士揣測這裏面存在著某種形式的互動。

央行至高無上的目標:2年內物價上升2%

2012年12月成立的第二次安倍內閣,任命黑田東彥為日本銀行行長。上任一個月後的2013年4月,他啟動實施了令人陌生的「異次元貨幣寬鬆」措施,大膽的質寬量寬政策行動極大地刺激了市場,黑田也因此獲得了「火箭筒」的綽號。而此次突然宣布的追加貨幣寬鬆,在市場上起到了不亞於前一次的日圓貶值股價上揚的驚人效果,被人們稱作「第二發黑田火箭筒」。

針對一系列追加貨幣寬鬆措施,黑田行長反覆強調稱「經濟正處在擺脫通貨緊縮的緊要關頭,我們將竭盡所能,實現通貨膨脹目標」。所謂的通貨膨脹目標,就是黑田行長上任之初承諾的「在未來兩年內將消費者價格指數提高2%」。「擺脫通貨緊縮」是安倍政府的政策主題,因此可以認為,實現這個目標是黑田領導的央行的使命,也是考驗黑田行長手腕的最重要課題。

「5比4」:微弱優勢通過的寬鬆政策

但不可忽視的是,此次追加貨幣寬鬆的決定,是以微弱優勢通過的。央行的金融政策是由九名政策委員(行長、副行長2人、審議委員6人)召開的金融決策會議決定的。此次的表決結果是「贊成5票,反對4票」,央行最高管理層的正副行長3人贊成,6名審議委員中二人贊成,最終以一票之差「險勝」。

雖說是多數贊成,但以如此微弱優勢決定金融政策是史無前例的。這無疑反映出在金融決策會議上,對追加貨幣寬鬆的效果問題,也存在巨大的意見分歧。不少持反對意見的審議委員,對追加貨幣寬鬆的副作用表示了擔憂。

安倍經濟學描繪的重振日本經濟的設想,是試圖通過大膽的貨幣政策、靈活機動的財政政策和喚起民間投資的成長戰略這三支箭,實現企業收益的改善→工資上漲、僱用擴大→家庭消費增加→景氣上升這樣的良性經濟循環。在大膽的貨幣政策下,股價走高,日圓貶值,人們的景氣感和對市場前景的期待感都有所高漲,但是會出現怎樣的副作用以及對經濟的刺激效果到底有多大等,這些問題在私營公司經濟分析家中也存在著不同的看法。

為上調消費稅創造條件?

針對央行的第二輪貨幣寬鬆,政府、執政黨表示歡迎,財務大臣麻生太郎稱,「這將為推動日本經濟發揮重要作用」。由於安倍正面臨對2015年10月消費稅是否由現行的8%上調至10%作出最終判斷,因此有人認為此次的貨幣寬鬆決定,是在為促進增稅決定創造條件,但是央行否定了這種看法。

圍繞消費稅增稅,在有關專家中再度引發起激烈爭論。12月上旬安倍首相將作出增稅與否的決斷。屆時,經濟指標將是首相最終判斷的依據,那無疑就是7~9月的GDP的統計數據。人們對11月17日和12月8日分別公布的第一次速報值和第二次速報值正給予極大的關注。

標題圖片:10月31日,日本央行宣布措施第二輪量化寬鬆政策後,日本銀行行長黑田東彥召開記者會(圖片提供:新華社/AFLO)

  • [2015.02.12]
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