專題 企業治理:日本的企業能否實現改變?
利益相關者共同治理,提升企業價值
日本模式的企業治理現狀

花崎正晴 [作者簡介]

[2016.01.05] 其它語言:ENGLISH | 日本語 | 简体字 | ESPAÑOL | العربية | Русский |

主銀行制度和「企業系統」是日本大企業的典型特徵。近年來,它們開始推進重視「與股東對話」、「資訊公開和透明性」的改革。筆者指出,「今後企業社會責任的重要性將會不斷提升」,在本文中為我們介紹了公司「利益相關者」共同治理的動向。

日本的企業治理結構正在發生改變

近年來,企業治理問題在日本國內引起了高度關注。其背景原因在於,儘管戰後經濟高度成長時期,除了企業經營者外,包括股東、債權人等在內的各類企業利益相關者全都享受了經濟成長的紅利果實,但經濟成長趨緩後,紅利果實大大減少,人們對企業經營的不信任和不滿情緒日益加劇,尤其是在上世紀90年代初泡沫經濟破滅後的長期蕭條混亂時期,企業倒閉不斷,各種醜聞頻發。

與這種對企業治理的關注升溫幾乎是如出一轍,上世紀90年代中後期以來,企業相關法律制度改革得到推進,企業治理實際狀況也正在發生巨大的變化。

20世紀90年代開始相繼實施的制度改革

在日本公司業績萎靡不振的背景下,試圖通過企業治理制度的改革,提升公司業績的動向在20世紀90年代開始活躍起來。

比如,1997年,日本修訂商法,引入了員工優先認股權制度,同時,在壟斷法中被禁止的純粹持股公司制度也因此次修訂而獲解禁。另外,2001年採取了原則上允許股票回購等各種放寬股票交易管制的措施,2002年,董事會中設立由獨立董事參加的各種委員會實現了制度化。到了2005年,出於完善公司法制體系、使之趨於現代化的目的,伴隨著各種修訂過程,公司法從商法中分離出來,形成了一部獨立的法律。

進而在2010年,法制審議會的公司法制分會啟動了關於修訂公司法的討論工作,一個核心議題是關於上市公司有義務聘用獨立董事問題;而2014年修訂的公司法,雖然沒有將其規定為義務,但規定如果不聘用獨立董事,則有義務對此做出合理的解釋。

此外,「『負責任的機構投資者』各原則(日本版管理行為準則)」和「企業治理行為準則」分別在2014年和2015年相繼實施。前者強調了投資者與經營者之間「對話」的重要性,後者指出應該通過「確保股東的權力和平等性」、「與股東以外的利益相關者適當合作」、「適當公開資訊和確保透明性」、「董事會的責任」、「與股東對話」等方式,謀求企業的持續發展和實現中長期價值提升。

  • [2016.01.05]

一橋大學研究所商學研究科教授。經濟學博士(早稻田大學)。專攻企業治理、金融論。1957年生於東京。畢業於早稻田大學政治經濟系。曾供職於日本開發銀行調查部,擔任過布魯金斯學會客座研究員、日本政策投資銀行設備投資研究所所長等職,2012年起任現職。著書有《日本經濟變革期的金融與企業行為》(合作編著,東京大學出版會2014年)、《企業金融與企業治理》(東京大學出版會2008年,榮獲第50屆經濟學家獎)等。

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