2018年日本经济预测:或将创出战后最长景气扩张周期

宅森昭吉 [作者简介]

[2018.01.19] 其它语言 : ENGLISH | 日本語 | 繁體字 | FRANÇAIS | ESPAÑOL | Русский |

2018年,日本的经济将走向何方?笔者对此做了分析展望。

景气没有拐头迹象

日本银行2017年12月实施的全国企业短期经济观测调查(短观)显示,大型制造业企业信心指数(DI)为25,已连续五个季度上升,达到了11年来的最高水平。同时,中小型制造业企业信心指数为15,创出了1991年9月实施此项调查以来,也就是26年零四个月以来的最高水平。可以看出,从大企业到中小企业,普遍感到经济景气改善。

第三季度实际GDP(国内生产总值)年化季环比终值为2.5%,连续七个季度实现正增长。这是自1994年开始实施现行统计以来的最长记录。12月的ESP预测调查中,有41名经济学家预测的2017财年实际GDP增长率平均值为1.84%,2018财年为1.22%。顺便提一句,预测2017财年消费者物价指数(生鲜食品除外的综合物价指数)上涨率平均值为0.64%,2018年财年为0.85%。

在基于景气动向指数做出的形势判断方面,从2016年10月到2017年10月,已连续13个月保持“改善”这一最高水平。按目前的状况来看,似乎可以期待继续维持下去。

截至2016年秋季的大约一年半时间里,受到日元急剧升值等因素影响,日本经济长期处在原地踏步的状态,但目前总算是避免了陷入景气衰退局面。从库存循环角度看,目前相当于“库存积累局面”,只要不出现较大的危机,景气状况似乎不会拐头向下。

不安因素集中在海外

2017年9月,经济景气持续周期已超过长达57个月的 “伊奘诺景气”(※1),此后“安倍经济学景气”依然保持畅旺局面,很可能会在2018年12月平掉跨度达73个月的战后最长景气扩张周期“伊邪那美景气”(※2)

“ESP预测调查”2017年12月特别调查显示,在“半年到一年之后可能抑制景气上升的因素”(最多选三项)的11个选项中,有四项的选择人数超过两位数,它们是“中国经济恶化”(29人)、“日元升值”(21人)、“国际关系紧张或爆发军事冲突”(19人)和“美国经济恶化”(18人),令人担心的因素均来自海外。

不过,11月的中国制造业采购经理人指数(PMI)预测特别调查中,认为2018年PMI会低于(荣枯分界线)50的人数较8月调查时大幅减少。预计中国经济出现失速的人数也有所减少,大部分人认为中国经济会缓慢减速,但基础还是牢固的。

尽管未来的不安因素集中在海外,但实际上各国经济形势从2016年中期以后都在稳步改善。

美国方面,此前人们曾担心2017年夏末的超级飓风会带来负面影响,但二三季度的实际GDP均实现了年化3%以上的高增长。今后,如果实施税制改革和基础设施投资,则必会成为拉动美国经济的积极因素。

中国经济方面,由于当局实施托底政策,所以即使不断缓慢减速, 2018年的实际GDP增长率仍有望稳定在6.5%左右。那些直到不久之前还一直处在发展停滞状态的资源型国家,也受益于资源价格触底反弹和金融宽松政策的刺激效应,经济开始回暖。从整体上看,全球经济呈现出上行趋势,状况稳定。国际货币基金组织(IMF)发布的世界经济展望(10月)报告称,预计2017年和2018年全球经济将稳步增长,实际GDP增长率将分别达到3.6%和3.7%。

再加上各国中央银行步调一致,基本上都将通胀目标设定在2%左右,所以现阶段汇率波动有望保持长期稳定,原油价格总体上也处于温和波动状态。

(※1)^ 指日本经济史上自1965年到1970年期间连续五年的经济景气扩张。被认为是二战之后日本时间最长的经济扩张周期之一——译注

(※2)^ 指日本2002年2月开始到2008年2月间一次经济缓步复苏的时期——译注

三井住友资产管理公司理事、首席经济学家。1957年出生于东京,庆应大学经济系毕业后入职三井银行(现为三井住友银行)。 历任调查部、市场营业部、樱花证券首席经济学家和樱花信托投资顾问公司首席经济学家等职,2012年出任现职。

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