Segezha Group получит 30 млрд р по итогам IPO, открыв новый сектор для биржи

Sistema's billionaire owner Vladimir Yevtushenkov attends the St. Petersburg International Economic Forum 2015 (SPIEF 2015) in St. Petersburg, Russia, June 18, 2015. REUTERS/Maxim Shemetov

МОСКВА (Рейтер) - Подконтрольный АФК Система лесопромышленный холдинг Segezha Group смог провести IPO на 30 миллиардов рублей, став первой компанией сектора на торгах Московской биржи и получив оценку капитализации в 125,5 миллиарда рублей.

Это второе IPO российской компании в этом году после ритейлера Fix Price, которое прошло с большим ажиотажем и крайне высокими мультипликаторами, но не показало восходящую динамику акций пост-IPO, как это удалось разместившемуся в декабре Ozon. Эта сделка могла бы стать третьей в 2021 году, но в это же весеннее окно золотодобытчик GV Gold перенес IPO, сославшись на рыночную конъюнктуру.

По словам главы Segezha Group Михаила Шамолина, выступившего на церемонии открытии торгов, книги заявок были переподписаны вдвое, при размещении порядка половины объема было отдано крупным институциональным иностранным инвесторам из Великобритации, США и Скандинавии. Розничные инвесторы выкупят порядка 10% размещения.

Цена акций Segezha на дебютных торгах ушла ниже цены размещения в 8 рублей и к 14.19 МСК составила 7,896 рубля.

По мнению руководства компании и ее основного акционера АФК Системы, размещение прошло по достаточно высоким мультипликаторам. Шамолин заявил, что они - на уровне международных компаний сектора, а в оценке нет традиционного "российского" дисконта, который "несправедлив". По его словам, мультипликатор EV/OIBDA 2020 года составил 9,4 раза. По показателям 2021 года он составил 6,9 раза.

Средства от IPO получает полностью компания, АФК Система остается основным акционером Segezha и предоставит акции лишь на опцион доразмещения на объем до 15% от размещаемых новых акций.

В рамках IPO компания размещает 3,750 миллиарда новых акций, что составляет 31,4% от ранее размещенных акций Segezha Group. Доля акций в свободном обращении составит 23,9% без учета возможной реализации опциона на доразмещение.

СТАВКА НА РОСТ

Размещение прошло по цене из нижней половины определенного для роуд шоу индикативного диапазона, однако опрошенные Рейтер инвестбанкиры считают, что первое за последние несколько лет IPO российской компании ресурсного сектора - хороший знак для рынка РФ.

"Segezha - эта история роста, которую инвесторы позитивно восприняли. Это размещение - из последних позитивных сигналов для рынка IPO российских компаний", - сказал Рейтер глава UBS в России и СНГ Федор Трегубенко.

Segezha управляет 17 предприятиями и двумя активами на стадии строительства. Предприятия компании включают целлюлозно-бумажные комбинаты, фанерные и деревообрабатывающие комбинаты, заводы по производству клееного бруса и CLT-панелей, а также заводы по производству бумажных мешков в России и Европе.

"Это ресурсный актив, mid-cap, довольно тяжелая тема... Для того, чтобы входить в такой актив, надо брать долгосрочный взгляд на компанию и сектор", - отметил другой инвестбанкир, участвовавший в сделке.

Компания не посулила инвесторам немедленных высоких дивидендов, заявив о том, что находится в активной инвестиционной стадии и настроена на большой рост. По оценкам экспертов, нынешняя дивидендная доходность акций Segezha - порядка 4%. Однако компания обещала с 2024 года начать платить дивиденды в 75-100% от свободного денежного потока.

Как отметил Шамолин, компания считает, что выбрала правильное время для размещения, так как привлекает средства для расширения производственной базы.

"Даже если история очень хорошая, ты сейчас не можешь продавать инвесторам только рост, без дивидендов",- считает один из инвестбанкиров, предполагая, что многих инвесторов смутил именно этот момент.

Акции компаний целлюлозно-бумажной промышленности обращались на публичном рынке в России ранее, но на Московской бирже сегодня - это совершенно новый сектор. Возможно, этот фактор не спровоцировал и традиционного для последних российских IPO ажиотажа среди физических инвесторов, хотя банкиры оценивают спрос с их стороны как "очень неплохой".

"Ozon знает любая домохозяйка, а что такое Segezha?", - говорит один из банкиров.

"Но, определенно, они большие молодцы, что пошли, новый сектор и, надеюсь, толчок для других компаний", - добавил он.

Глава АФК Системы Владимир Чирахов сегодня подтвердил планы IPO для входящих в холдинг агрохолдинга Степь, сети клиник Медси и не так давно реорганизованной фармкомпании Биннофарм.[nR4N2MC00N]

"Мы наблюдаем спрос инвесторов на качественные истории от различных типов инвесторов из разных стран мира", - отметил Трегубенко.

(Ольга Попова, Антон Колодяжный. При участии Алекса Мэрроу. Редактировали Анастасия Тетеревлева и Максим Родионов)

(c) Copyright Thomson Reuters 2021. Click For Restrictions -
https://agency.reuters.com/en/copyright.html