Прогноз для экономики Японии на 2018 год: перспективы самого продолжительного расширения конъюнктуры за послевоенный период

Такумори Акиёси [Об авторе]

[15.01.2018] Читать на другом языке : ENGLISH | 日本語 | 简体字 | 繁體字 | FRANÇAIS | ESPAÑOL |

В каком направлении будет двигаться конъюнктура экономики Японии в 2018 году? Поговорим о прогнозах.

Отсутствие признаков ослабевания конъюнктуры

Согласно результатам исследования оценки краткосрочных экономических перспектив японскими предприятиями (Танкан), проведённого Банком Японии в декабре 2017 года, на протяжении пятого квартала подряд индекс деловых настроений крупных промышленных предприятий улучшился, впервые за 11 лет достигнув уровня +25. Тот же индекс для малых и средних предприятий производственного сектора составил +15, выйдя на уровень, в последний раз отмеченный в августе 1991 года – 26 лет и 4 месяца назад. Таким образом, результаты свидетельствуют о том, что улучшение экономической конъюнктуры распространяется от крупных к малым и средним предприятиям.

Реальный ВВП за квартал с июля по сентябрь 2017 года увеличился на 2,5% по сравнению с аналогичным периодом предшествовавшего года. Это стало седьмым кварталом увеличения данного показателя подряд. Период роста является наиболее продолжительным с 1994 года, с которого имеются сопоставимые статистические данные. Согласно декабрьскому исследованию экономических прогнозов ESP, средняя величина роста реального ВВП среди прогнозов, данных 41 экономистом, составила +1,84% на 2017 год и +1,22 на 2018-й. Между тем средний показатель прогноза роста индекса потребительских цен (за исключением свежих и сырых продуктов питания) составил +0,64% на 2017 год и +0,85 на 2018-й.

Общая оценка состояния на основании индексов тенденций экономической конъюнктуры на протяжении 13 месяцев подряд с октября 2016 года и вплоть до последних данных октября 2017 -го сохраняется на максимальном уровне – «улучшение». Всё это даёт основания рассчитывать на сохранение схожей ситуации.

На протяжении примерно полутора лет до осени 2016 года продолжался затяжной застой под воздействием таких факторов как резкое удорожание японской национальной валюты, однако спада конъюнктуры так или иначе удалось избежать. В отношении обращения складских запасов нынешняя фаза соответствует «накоплению резервов», и в принципе в отсутствие каких-либо шоковых событий резкие развороты конъюнктуры маловероятны.

Источник беспокойства – главным образом зарубежные факторы

58-месячный период с декабря 2012 г. до сентября 2017 года считается вторым по продолжительности за послевоенную эпоху периодом расширения конъюнктуры, и по продолжительности уже превзошёл т. н. «период Идзанаги» 1965-1970 гг. Если период так называемого «расширения абэномики» продолжится, что очень вероятно, до декабря 2018 года, он сравняется по длительности с самым долгим, 73-месячным периодом благоприятной конъюнктуры – «периодом Идзанами» (с февраля 2002 до февраля 2008).

Согласно «Исследованию экономических прогнозов ESP», проведённому в декабре 2017 года, в качестве «потенциальных причин, способных подавлять рост экономической конъюнктуры в течение от полугода до года и далее» (предлагалось указать до 3-х факторов) среди 11 приведённых факторов десять и более участников отметили четыре: «ухудшение конъюнктуры в Китае» (29 человек), «удорожание йены» (21 человек), «напряжённость в международных отношениях и военные столкновения» (19 человек), «ухудшение конъюнктуры в США» (18 человек). Все эти факторы имеют зарубежное происхождение.

Вместе с тем в результатах специального ноябрьского опроса прогнозов величины индекса настроений закупщиков (PMI) китайского производственного сектора отмечено существенное снижение по сравнению с аналогичным августовским опросом числа тех, кто считает, что к середине 2018 года этот индекс составит менее 50 – отметки, разделяющей пессимизм и оптимизм. Состояние конъюнктуры в Китае выступает самым большим поводом для опасений, однако и здесь число пессимистов, прогнозирующих утрату темпов, сократилось, в то время как всё большее число наблюдателей склоняется к тому, что впереди мягкое замедление при сохранении устойчивости.

Несмотря на то, что почвой для опасений являются в основном зарубежные факторы, фактически зарубежная конъюнктура демонстрирует уверенное улучшение со второй половины 2016 года.

В отношении США высказывалась тревога по поводу влияния летнего урагана 2017 года, однако фактические показатели роста ВВП за кварталы с апреля по июнь и с июля по сентябрь продемонстрировали солидное увеличение относительно предшествующего периода – на трёхпроцентном уровне. В дальнейшем, если будут реализованы планы налоговой реформы и инвестиций в инфраструктуру, они послужат факторами роста американской экономики.

В отношении экономики Китая у властей также имеются планы поддержания конъюнктуры, и, по всей вероятности, даже при мягком замедлении рост реального ВВП в 2018 году удастся стабилизировать на уровне порядка 6,5%. Страны с сырьевой экономикой, которые до недавнего времени топтались на месте, также отыгрывают свои позиции после того, как цены на сырьё оттолкнулись ото дна, а также под воздействием мер смягчения монетарной политики. В целом в глобальной экономике преобладает тенденция к росту, и ситуацию можно считать стабильной. В октябрьском докладе МВФ о перспективах мировой экономики содержится прогноз уверенного роста реального ВВП на уровне +3,6% в 2017 и +3,7% в 2018 году.

Центральные банки разных стран ставят целью инфляцию на уровне порядка 2%, а поскольку они согласуют эти действия между собой, на данный момент в долгосрочной перспективе можно ожидать стабильности в динамике обменных курсов валют. В общем и целом цены на сырую нефть также предположительно будут стабильными.

Японская экономика: ожидания роста потребления за счёт повышения заработной платы

В этих условиях ожидается, что экономика Япония будет расширяться, сохраняя сбалансированность экспорта и импорта. Можно ожидать продолжения роста числа иностранных туристов, а также существенного возрастания уровня внутреннего потребления.

Нынешнее долгосрочное продолжение расширения экономической конъюнктуры напоминает о цветении сакуры в Токио в 2017 году. В 2017 году сакура начала зацветать 21 марта, на 5 дней раньше многолетнего среднего показателя. Полный расцвет состоялся 2 апреля, на 12-й день после начала цветения. Средний многолетний показатель составляет 8 дней с начала цветения. В годы, когда сакура расцветает раньше обычного, а до полного расцвета проходит больше дней, чем обычно, в экономике фаза роста зачастую длится более года. Быть может, возможность подольше полюбоваться цветущей сакурой вдохновляет японцев?

Тайфуны сентября-октября 2017 года оказали негативное влияние на японскую экономику, однако в целом климат, по всей вероятности, станет для неё поддерживающим фактором. Впервые за последние шесть лет возникло явление «Ла Нинья». При его возникновении в Японии усиливается формирование зимних систем атмосферного давления, обуславливающих более холодные зимы. И хотя обильные снегопады являются основанием для опасений, холода обеспечивают положительную тенденцию в экономике, способствуя росту личного потребления за счёт увеличения продаж зимних товаров.

В условиях длительного расширения экономики, пусть и умеренными темпами, происходит уверенное улучшение ситуации на рынке труда. Действующее соотношение числа предложений к числу соискателей продолжило расти и в октябре 2017 года составило 1,55, что является самым высоким уровнем с января 1974 года, или за 43 года и 9 месяцев.

Уровень полной безработицы с июня 2017 года находился на отметке 2,8%, однако при рассмотрении с точностью до двух знаков после запятой видно, что в августе-октябре на протяжении 3-х месяцев она была скорее от 2,57 до 2,8%, что, как полагают, в дальнейшем поспособствует увеличению оплаты труда.

Настал момент, когда хочется надеяться на то, что в ходе «весенних наступлений» – ежегодных переговоров труда и капитала – будет реализовано 3-процентное повышение оплаты труда, которое, в свою очередь, приведёт к увеличению личного потребления.

Сила преодолевать временные дурные вести

Улучшение ситуации с трудовой занятостью ведёт к улучшению показателей преступности, самоубийств и т. д. По данным Национального полицейского управления, из года в год происходит сокращение числа выявленных уголовных преступлений, которое составляло 1 млн 400 тыс. случаев в 2012 году, а в 2016 году была пройдена миллионная отметка – показатель составил 996 тыс. случаев. В первом полугодии 2017 года тенденция к сокращению также продолжилась, и показатель составил 451 тыс. случаев – на 7,7% меньше, чем за тот же период прошлого года. Годовое число самоубийств сохранялось на уровне 30 тыс. человек со времени финансового кризиса, но в 2016 году впервые за последние 22 года оно снизилось до менее чем 22 тыс. случаев, а с января по ноябрь 2017 года тенденция к снижению сохранилась, и число самоубийств сократилось на 3,0% по сравнению с аналогичным периодом предшествовавшего года. Стабильность в обществе способствует продолжению фазы расширения экономики.

Согласно опросу Канцелярии кабинета министров, посвященному жизни населения, уровень удовлетворённости собственной нынешней жизнью (процент тех, кто считают, что они «полностью удовлетворены» или «отчасти, пусть и не полностью, удовлетворены») составил в 2017 году 73,9%, обновив самый высокий показатель за всю историю ведения статистики с 1964 года.

В 2018 году экономика Японии, вероятно, обладает силой, которая позволяет ей преодолеть такие временные дурные вести как усиление международной напряжённости в связи с северокорейской или другими проблемами, климатические неприятности и т. п. Хочется надеяться, что фаза стабильного расширения экономической конъюнктуры, пусть и умеренными темпами, при сбалансированности экспорта и импорта, будет продолжаться.

Фотография к заголовку: Электронное табло, показывающее последний индекс котировки акций Никкэй в 2017 году, 29 декабря 2017 г., р-н Тюо, Токио (© Jiji)

(Статья на японском языке опубликована 4 января 2018 г.)

  • [15.01.2018]

Руководитель и главный экономист компании Sumitomo Mitsui Asset Management. Родился в 1957 году в Токио. Окончив экономический факультет Университета Кэйо, поступил на работу в банк «Мицуи» (ныне – «Сумитомо-Мицуи»). Работал в отделе исследований рынка и продаж; был главным экономистом в «Сакура Сёкэн», советником по инвестициям инвестфонда «Сакура Тосин». В нынешней должности с 2012 года.

Статьи по теме
Последние статьи

Популярные статьи

Хроники Все статьи

Видео в фокусе

バナーエリア2
  • Колонки
  • Новости