財政運作的現實
在高市政權面對財政運作的如此態度之下，自其就任以來，市場利率便一路攀升（見下圖）。特別以超長期年限之利率漲幅為最，去年6月，財務省便已因為市場要求之利率水準過高，難以順利發行超長期國債，而不得不變更國債發行計畫。雖然將原訂以超長期國債發行之部分金額轉為2年期公債與短期國債，勉強應付過關，但此舉絕非解決問題的根本之道。發行的短期國債將於1年後，2年期公債則於後年，屆時勢必被迫加發同額之再融資國債（refinancing bond）以為周轉，未來的財政風險亦將隨之擴大。再加上財務省理財局宣布，本年1月起將開始涉入浮動利率債券之發行。國債發行年限短期化與浮動利率債券之發行，乃財政破產已迫在眉睫之國家的慣用手段。日本已「淪落」至如此境地，這便是現實情況。
另一個值得注意之處，在於海外的投資動向。觀察日本國債等（中期至超長期年限之國債，以及與國債一體發行之財政投融資債）各類主體持有比率之變化趨勢（見下圖），即便國債發行餘額長年累積至今，而且近年市場利率終於進入上升階段，海外投資人的持有餘額卻始終未見成長。此現象正反映出海外投資人對於日本未來財政風險之警覺意識，亦即中期以上較長年限的日本國債風險過高，難以輕易出手購買。
另一方面，短期國債（到期1年以下）的持有動向則呈現截然不同之樣貌，海外投資占有過半比例（見下圖），不過目前其持有餘額似已觸頂。海外投資之所以僅於短期年限範圍內持有日本國債，關鍵無非在於「萬一日本財政之運作出現緊急狀況，便能迅速抽身」。若不正視此脆弱的國債去化結構，僅以長期國債之票面利率過高，預算上難以負擔為由，輕率推動國債發行年限之短期化以求蒙混過關，日本的財政運作恐將陷入「作繭自縛」之困境。
由此觀之，日本當前首要之務，在於削減國債發行之全體總額，為達到此目標，需改善財政收支，此理不言自明。日本每年度均有過去發行的巨額國債陸續到期，若檢視2025年度之狀況，其金額實際上高達約149兆日圓，假若無法以稅收償還其本金，或者無法發行同額之再融資債，日本勢將陷入違約（債務不履行）之困境。所謂「加計再融資債後，新增國債之發行金額，在2026年度原始預算中尚未突破30兆日圓，因此尚可高枕無憂」之論調，根本與現實不符。
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