巨大的投资失败

托马斯·皮克迪(Thomas Piketty)的著作《21世纪的资本》里，有一张图表一目了然，显示了发达国家民间资本的价值与国民收入之比。日本从1985年的不足5倍，发展到1990年的大约7倍，形成异常的波峰。皮克迪指出：“1970年～2010年期间最为壮观的泡沫经济，毫无疑问是1990年的日本经济泡沫”。

泡沫经济可说是“巨大的投资失败”。投资，是在构想预期未来的前提下，为实现它而投入资源的行为。但当时的日本并没有明确的未来目标。就像一场马拉松比赛，日本其实一直以来都只是跟在前面领跑的欧美国家后面跑。

傅高义教授1979年推出了其著作《日本第一》。石油危机之后，发达国家苦于通胀和经济衰退的夹击，而日本率先摆脱出来。这主要是拜制造业成功大幅降低了单位能耗所赐。

虽然日本率先摆脱了危机，但前方没有领路的先导了。经济作家堺屋太一在1985年推出的《知识价值革命》一书中，提倡要从大规模量产的工业社会向“知识价值作为决定因素”的知识价值社会转型。如果当时选择了这条路，日本或许已经建成了自己的“硅谷”。

而在现实中发生的，却是房地产暴涨的“土地价值革命”。由于资金过剩，很多企业开始染指理财、房地产投资、疗养设施开发等，在主业上也过度投资。当泡沫经济崩溃，设备、雇佣、债务这“三大过剩”，长期困扰着企业。