利率正常化將導致國債利息激增

儘管赤字常態化的日本財政背負著巨額債務，處在極為嚴峻的狀況中，但國民對財政可持續性的危機意識非常淡薄。或許一個重要原因在於日銀採用「超級」金融寬鬆政策大量購買國債，將長期利率壓制在一個極低水準。這樣一來，國債利率只有1%左右（已發行國債的加權平均利率），約1000兆日圓的政府債務的利息被成功壓制在了10兆日圓左右。但只要利率上升到5～6%，利息就會猛漲4、5倍，達到50～60兆日圓。

此外，還有一個觀點也很重要，如果將政府和日銀視作一個整體加以考慮，那麼無論日銀是否持有國債，綜合債務的負債成本都是基本不變的。現在幾乎是零利率，所以負債成本不明顯，但一旦擺脫通貨緊縮後利率恢復正常，之前可以進行無成本財政赤字融資的狀況將會徹底終結，巨額債務成本將會再次顯現。東京奧運結束的2020年以後，日本經濟和財政所面臨的環境和狀況想必會發生劇變，必須切實推進財政和社會保障改革，這其中就包括預定於2019年10月調高消費稅率之事是否如期實行，如何展示中長期社會保障藍圖等事項。

標題圖片：位於東京霞關的財務省和國稅廳辦公樓，2017年11月28日（時事社）