不容忽視之食品及能源價格動向
薪資與物價之關係亦隱含問題。一直以來，實質薪資長期下滑被視為問題，但就去年而言，調薪率已大幅提升，問題反而出在通膨率過高。不過這並非通常之通膨，而應該稱為「跛行型通膨」的情況，使得因應之道難度倍增。換言之，這幾年通膨率之所以大幅超過2%，主因在於能源與食品之價格飆漲，若扣除食品與能源，自2024年下半以後即處於跌破2%之狀態（如下圖）。
一般而言，若欲觀察通膨率之基調，通常以扣除食品與能源為基準，美國央行聯邦準備理事會（FRB）相當重視此「核心通膨」。這是因為食品與能源易受天候因素與國際行情影響，產生大幅波動，若欲觀察物價之基本狀況，理應排除。日本銀行對於升息持審慎態度的原因之一，正是在於扣除食品與能源之通膨率已跌破2%，但近年食品價格之攀升已非僅屬一時之現象，此點不容忽視。
潛藏於此現象深處的是全球規模之農產品供需緊張，其發生背景在於地球暖化及新興國成長。氣候變遷使乾旱、野火、洪水於世界各國頻傳，生態系深受影響，禽流感的發生頻率亦隨之升高。如此一來，全球農產品之供給能力趨於不穩，另一方面，新興國之經濟成長亦推升食品需求。
由於美國攻擊伊朗所引發之中東情勢動盪，能源價格大幅升至超過戰事爆發前之歷史高點，此趨勢可能長期持續。有論者指出，即便戰事平息，荷莫茲海峽封鎖解除，中東波斯灣各國之能源設施與基礎建設多遭破壞，若欲恢復原狀，所需時日頗鉅。各國藉此契機，競相加強石油儲備，亦使能源市場益加緊張。
日本無論食品或石化燃料，國產自給率皆低，國際間此類價格一旦飆漲，進口金額隨之膨脹，貿易收支便告惡化。此將誘發日元貶值，恐將陷入貿易赤字擴大與日元貶值的惡性螺旋。如此一來，進口通膨壓力加劇，食品與能源價格飆漲所帶動之通膨升溫，令人擔憂。若每桶100美元之油價成為常態，2025年所見之食品價格高漲將再度重現，通膨率也有可能攀升至4～5%(*2)。
通膨率一旦升高，欲使實質薪資轉正，調薪率亦須隨之提升。當通膨率達4～5%時，欲令實質薪資轉正，調薪率必須達到6～7%以上，但是對於多數中小企業而言，由於無法充分將增加的成本轉嫁至價格，此目標非常難以達成。
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