外國法人股東增加，聘用獨立董事的趨勢加快

彷如與這種制度面的變革呼應一般，日本的企業治理也發生了巨大變化。讓我們從以下幾個角度來做一個觀察。

第1，總體觀察一下上市公司所有主體構成比例的長期變化。如圖1所示，1987年時僅為4%的外國公司等的占比穩步上升，到2013年時已達到30.8%，甚至超過了金融機構和國內公司等。

第2，聘用獨立董事的企業一直在增加。據日本董事協會的調查顯示，東證一部上市企業中，聘用了獨立董事的企業比例，在調查開始時的2004年只有30%左右，2011年超過了50%，2014年更是達到了74%。第3，增加了針對董事的獎勵。利用1997年制定的員工優先認股權制度的公司穩步增加，近年來，已有超過700家上市企業採用了這一制度。同時，績效掛鉤型報酬制度也被大約500家上市企業所採用，可見正在逐漸得到推廣。

「利益相關者」共同治理的重要性


將提升企業價值作為企業經營目的的意義是毋庸置疑額，而另一方面，在分析企業治理問題時，將公司利益相關者（stackholder）的利益納入考慮對象之中，也是極為重要的。此處所說的利益相關者，除了股東以外，還包括債權人、公司員工、產品顧客、原材料供應商、企業所在地區的居民等。2014年諾貝爾經濟學獎獲獎者梯若爾（Jean Tirole）教授在研究企業治理問題時表示，企業經營的目的在於實現對各種利益相關者而言的剩餘價值最大化，並指出當外部不經濟（External diseconomy）(*1)影響到特定利益相關者時，在分配剩餘價值時應該採取補償措施。如上所述，作為採用社會標準調整各種利益相關者利益的機制，梯若爾教授提出了利益相關者社會（stakeholder society）這一概念，並一直在強調它的重要性。