巨大的不良債權與人口減少

以美金來看中國的名目GDP的世界佔比可知，2021年的18.3%為高峰，2023年便跌至16.9%。中國經濟的最高點很有可能已經過去。

雖然已經為時已晚，中國當局還是發行超長期國債，來拯救景氣。雖說會補助民眾購買家電、智慧型手機、平板電腦等物，卻有「搶先消費」就告終的風險。其實應該也能選擇大幅增加社會保障金，降低國民有備無患（儲蓄）的想法，並促進消費才對。

中國當局似乎也開始對有不良債權的國有銀行投入資本了。日本在泡沫破裂後處理的不良債權約有100兆圓。從經濟規模類推，中國的不良債權或許多出好幾倍，甚至超過十倍。

此外，更令人擔憂的是人口動態。日本泡沫破裂時，人口尚在增加。而中國從2022年開始，人口已經連續減少3年。2024年比前一年少了139萬人。預估2025年的人口將會跌破14億人。

中國女性1人一生生育子女的人數（總和生育率）幾近1.0人。甚至不到世代更替水準（2.1人）的一半。在人口結構往倒金字塔發展的情況下，要挽回經濟成長並非一件易事。未富先老的風險將會提高。

「中國不會像日本那樣。而是更慘。」諾貝爾經濟學家保羅．克魯曼在紐約時報的專欄上這麼論述是在2023年7月。他的預言似乎要成真了。

標題圖片：與民營企業負責人和睦交流的中國習近平國家主席，2025年2月17日，中國北京（共同）