減稅型民粹主義

長期利率緩步上升的背景，不僅是因為高市首相推行積極財政，亦與本次眾議院選舉中在野黨一致主張調降消費稅有關。若將朝野各黨的減稅方案換算為具體數字：將食品目前的8%稅率降至零，將產生5兆日圓的財源缺口；若將消費稅整體稅率減半，缺口為15兆日圓；若全面廢除消費稅，則將出現高達31兆日圓的財政大洞。

高市首相在競選公約中提出了「食品消費稅限期兩年歸零」，但兩年後若欲調回原稅率，在通膨加劇的情況下恐怕難以如願。儘管高市政權在選舉中獲得壓倒性勝利，但是否具備足以推動此舉的政治實力，仍令人存疑。筆者預測，一旦調降消費稅，恐怕就再也回不去了。

若調降消費稅，國家與地方的基礎財政收支（PB）恐將面臨長達數年的赤字局面。此項減稅計畫預計交由國民會議研議，並以2026年度內實施為目標。預料隨後將出現更多類似的消費稅減稅方案，範疇甚至可能擴大至能源或教育相關領域（如補習費、文具等）。筆者認為，本次調降消費稅無疑是「渡過盧比孔河」，一旦跨出這一步，便難以回頭。

此外，各政黨未來勢必會在各種減稅措施上絞盡腦汁。隨著國民民主黨藉由「年收之牆」名義主張所得稅減免，政壇已一口氣轉向「減稅型民粹主義」。只要拋出吸睛的減稅方案便能贏得選票的盤算，如同雪崩般，驅使各大主要政黨紛紛改走此減稅民粹主義的路線。

心理學中有一項著名的「棉花糖實驗」：研究人員在4歲孩童面前放了一顆誘人的棉花糖，告知自己將離開約15分鐘，若孩童能忍住不吃，就可以再得到一顆作為獎勵。這項測試的追蹤研究發現，能夠忍耐這15分鐘的孩童，日後整體能力表現普遍優於當時未能忍住的孩子。這顯示出他們除了具備自制力，更擁有洞察未來的能力。

這一次，幾乎所有在野黨都在「棉花糖實驗」中不及格。日本原本終於有望實現基礎財政收支（PB）盈餘，藉此創造主動擴大歲出的空間，卻沒能克制住減稅的誘惑。財政赤字的累積，無異於將負擔轉嫁給後世子孫。長期利率上升與日圓貶值，正是這份代價開始浮上檯面的具體實例。

若說此次眾議院選舉中仍有一絲值得欣慰之處，那便是唯一反對調降消費稅的「未來團隊」取得了11席，席次顯著躍升。

標題圖片：顯示長期利率上升的市場螢幕，2026年1月13日，東京都中央區（時事）