“金融宽松没有极限”是一个反论

黑田行长偶尔会抛出象征性的言论。“金融宽松没有极限”便是其中之一。难道日银的政策口袋内部真的拥有无限空间吗？恐怕并非如此。日银总是一次又一次地将政策用到了极限。

金融论的经典著作《伦巴第街——伦敦金融市场》的作者沃尔特・白芝浩（Walter Bagehot）提出一个作为“白芝浩案例”而广为人知的理论。简而言之，就是“当银行经营者说出‘完全不用担心我们银行’时，这家银行就相当危险了”。如果援引这种理论，那就相当于“当中央银行强调‘金融宽松没有极限’之时，金融宽松就已经快要无计可施了”。

单纯依靠金融政策无法实现健康的物价上涨，金融政策具有“作用”和“副作用”的两面性。这种基本常识要想战胜金融政策原理主义，光靠日银内部的争论是不够的。实施一切有效的政策自不待言，民间的努力也是不可或缺的。“金融宽松没有极限”这种黑田言论是已经出尽底牌的中央银行的反论式真言。

就连白芝浩这位著名经济学家和媒体人都无法想象的目前这种前所未有的金融宽松大潮，如果我们在此迷失了从中抽身退出之路，我国就会永远徘徊在“没有利率的世界”里。

标题图片：黑田东彦行长（左三）等人出席日本银行分行长会议（2016年10月17日，东京日本桥本石町日本银行总行，时事社）